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铜:中国仍将是决定性因素

2019-10-09 18:36:16来源:励志吧0次阅读

在今年6月,价突破了3美元/磅(6600美元/吨)的水平,接着市场大幅反弹了近15%,但随后自高点回撤了相当大的幅度。铜的此次上涨是受到实际的支撑还仅仅是一次技术上的修正?

可以肯定的是,目前已经有一些乐观的变化。8月21日,国际铜研究小组(ICSG)在其最近更新的全球供需平衡表的报告中显示5月精炼铜存在17,000吨的缺口,这是6个月以来首月下滑。目前产量增长依然强劲,需求主要来自中国市场,在以更快的速度增长。年初至今,市场一直处于过剩的状态,但如果按照目前的趋势继续下去,这种过剩局面可能很快会消失。

全球经济增长保持稳定,并不是激烈变动,主要反映在消费模式方面。在ICSG 1-5月的研究期间,的需求与去年同期持平,但在所有其他地区,包括欧洲、非洲、亚洲(不包括中国)的消费都表现疲弱。然而,来自中国的补偿因素却被世界各地的萧条不振所吞噬。

市场普遍预计,一旦中国经济增长的步伐放缓,铜的消费也会减缓。直到几个月前,市场都验证着这个事实。目前经济数据好于预期,这已经反映出了明显的中国需求。

7月份中国进口铜29.1万吨,较去年同期相比增长14%,进口量连续第四个月增加,这是自去年九月以来的最高水平。此外,保税仓库中积压的库存——根据一些账户的记录,今年早期已经接近100万吨——现在已经大幅减少。一位分析师表示,目前库存已下降至30万吨。如果这个消息是准确的,那就意味着进口铜被用于工业领域,而不仅仅是在融资交易中循环。

交易所仓库的数据也表明供应逐渐紧缩。在过去两个月中,伦敦金属交易、和纽商所的合并仓库库存大幅下跌。

另一个铜的长期看涨因素是逐渐上升的生产成本。虽然成本因地区而异,但随着主矿区的矿石品位下降,加上各处的劳动力和能源成本上升,这意味着需要更昂贵的提炼费用。一个典型的例子就是智利,该国生产约全世界三分之一的铜。智利国有矿业公司Codelco公司占了全球11%左右的产量,根据该公司在8月30日的公告,其2013年上半年的现金生产成本为1.71美元/磅,而2012年上半年仅为1.47美元/磅。

利空的因素仍是生产一直强劲,加上没有中国需求这一单一利好的因素支撑——需求可能很大——产量过剩将会扩大。

智利产量今年仅有4月份一个月同比下降1.2%。最近一个月,7月的数据已经出台,产量同比大幅增长16.3%。年初至今累计总产量同比增长6.5%,这符合年初的预期,但是仍然是一个较大的产量。

总之,目前是面临单一问题的看涨市场。如果中国进口下滑,将没有机会防止价格崩塌。然而,历史已经表明,中国的发展和经济现象对铜和许多其他商品的支撑,可以在一段时期内持续。

基于以上因素,我们建议在最近回调的位置平掉空头头寸,而不用在我们依据最近合同设定的3.45美元/磅(7590美元/吨)止损价位进行止损。

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